伊利股份的这份年报之中，最引发关注令人瞩目的要点并非在于营收以及净利再度创造出了新的高度，反倒在于处于三年疫情这样一种堪称极端的压力测试环境之时，它变为了仅有的那一家始终维持稳健且呈现双增长态势的综合型乳企。这样的一种具备抗风险的能力，相较于单纯的数字增长而言，更具备令人信服的力量。

三十连增的稀缺价值

A股市场存在一个叫连续增长且相当硬气的指标 ，伊利股份所交出的成绩单呈现为总营收连续不间断地增长达30年 ，在整个A股范围内进行翻查 ，能够达成这一情况的仅仅只有伊利以及云南白药这两家企业。2022这一年当中伊犁的营收达到1231 . 71亿元 ，净利润为94 . 31亿元 ，这两项数据双双实现对历史纪录的刷新。

这样一种长达三十年的增长曲线，表明企业已然穿越了多个经济周期，它并非仅仅依靠某个单品爆发，而是构建起了能够自我迭代的系统能力，在宏观环境不确定的那三年当中，伊利的业绩韧性获得了最为直接的验证。

液态奶的护城河有多深

作为伊利的基础业务，液态奶在2022年实现营收849.26亿元，其规模以及市占率持续稳固占据首位。华创证券的研究报告指出了重点，消费频次高，生命周期长久，并且能够朝着更高层次升级，这三个特性促使液态奶业务构筑起了坚实的全产业链屏障。

从牧场起始，到生产线终结，从冷链开启，至终端货架结束，这般重资产、长周期的投入，绝非依靠短期的营销战能够追赶得上的。针对几亿中国家庭而言，每日所饮用的牛奶，乃是伊利用这般重投入换取来的稳定供应，而这才是护城河的真正所蕴含的意义。

第二增长曲线加速奔跑

伊利新的业绩发动机正演变为奶粉以及奶酪，2022年的时候，奶粉跟奶制品业务营收为262.6亿元，同比增长比例是62.01%，当中婴幼儿配方奶粉市占率达至12.4%，增速属于行业首位，靠着五大核心专利配方，金领冠在新国标换挡阶段占据了先机。

在儿童奶粉范畴内，QQ星的营业数额呈现出成倍增长的态势。在2023年开头的两个月期间，它径直获取了细分市场的增长速度、所占份额以及行业表现这三项位居首位的成绩。成人奶粉领域同样处于遥遥领先的状况，市场占有率以及增长速度两项均登上榜首位置。这些具备高毛利特性品类的兴起，正助力于优化伊利的利润构成结构。

冷饮业务的逆袭逻辑

以传统面貌示人的冷饮业务，伊利却将其演绎出别出心裁的新形态。在 2022 年，冷饮所达成的营收为 95.67 亿元，与上一年相比增长比率高达 33.61%，其增长速率以及所占据的市场份额位居行业首位。从连续 28 年以来，它始终稳固地占据着全国冷饮领域的领先位置。

其背后的逻辑乃是消费场景产生了转移，冰淇淋再不是仅仅作为夏天的解酷暑之品了，它已然转变成为休闲零食。伊利捕捉到了这般变化，进而将产品朝着更为广阔的市场予以推进。这种于传统品类当中发掘全新增长点的能力，那可谓是稳健型公司的具独特优势的本领。

国际化布局打开空间

与2021年相比，伊利2022年海外业务收入增长幅度达到了52.2%。借助收购行为，其获取了乳脂、奶酪这类具备世界级高品质的加工产能。它将产品投放至航空、酒店、餐饮等专业渠道。全球市场的渗透，表明天花板被进一步抬高了。

对于一家有着在2025年进入全球乳业最前列三甲、2030年占据首位目标的企业来讲，国内市场处于领先仅仅只是基础而已。海外呈现出52.2%的增长速率，表明其全球布局已然开始步入收获阶段，这为未来的增长给予了更为广阔的想象余地，进而提供了更大的想象空间。

真金白银回馈投资者

伊利针对股东所采取的举措数目可不小，在2022年计划进行分红，分红的金额为66.31亿元，其分红比例达到了高达70.31%，这一金额创造出了历史的新高度，自1996年上市直至如今，总共进行了23次分红，分红的总额为432.2亿元，在最近的四年之中分红率一直连续超过70%。

这般持续的高分红，表明净利润的真实价值含量颇高。于一季度实现开门红的基础之上，伴随消费场景的逐渐回暖复苏的前提下，2023年的业绩极有可能呈现逐季增强的态势。因结构得以优化而应运而生带来的利润弹性特质情况，将会在后续紧接着的财报之中缓缓逐步显现体现出来。

瞧完这份年报后，你认为于当下这般的消费环境里，一家足足连续增长达30年之久的公司，其估值究竟应当给予多少倍方才称得上合理呢？愿你在评论区中就自身看法畅所欲言。